WSJ 칼럼) 더 냉각된 7월 인플레이션, 일시 중지의 문을 열다.

: 월별 수치는 가격 압력의 지속적인 완화를 나타냅니다.

물가 압력이 지난달 계속 냉각되었고, 이러한 새로운 인플레이션 수치는 연방준비제도이사회가 오는 9월 회의에서 금리 인상을 하지 않을 가능성을 높이고 있습니다. 노동부는 목요일 경제 전반의 상품 및 서비스 가격을 측정하는 소비자물가지수가 7월에 6월과 동일한 0.2% 소폭 상승했다고 밝혔습니다. 변동성이 큰 식품 및 에너지 부문을 제외한 근원 물가도 두 달 모두 0.2% 상승하는 데 그쳐 물가 압력이 더 광범위하게 둔화되었습니다. 이 수치는 6월의 3%에서 7월에 연간 3.2%의 인플레이션으로 이어졌습니다. 연간 근원 인플레이션은 6월 4.8%에서 7월 4.7%로 감소했습니다.

연간 인플레이션의 상승은 비교의 근거가 되는 지난 2022년 7월에 일어난 일의 영향을 받았습니다. 이코노미스트들은 부분적으로 소위 기저 효과 때문에 올해 연간 인플레이션율이 훨씬 더 둔화될 것으로 예상하지 않습니다. 미 증시는 긍정적인 인플레이션 소식에 소폭 상승하는 모습을 보였습니다. S&P 500은 0.1% 미만, 다우존스는 약 0.2%, 나스닥은 약 0.1% 상승했습니다. 또한, 10년 만기 미국채 수익률도 4.081%까지 소폭 상승했습니다.

연준 관계자들은 근원 인플레이션에 초점을 맞추고 있는데, 이는 전체 인플레이션율보다 미래 인플레이션을 더 잘 예측하는 것으로 보기 때문입니다. 특히 근원 소비자물가지수는 지난 6월에 대부분의 관계자들이 예상했듯이 중앙은행이 올해 다시 금리를 인상해야 하는지 의문을 제기하는 최근 데이터에 추가될 것으로 보입니다.

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로렌스 마이어 전 연준 총재는 "믿을 수 없는 일"이라며 "근원 인플레이션이 연준의 예상보다 더 빨리 코너를 돌았다는 것에 대해 의심의 여지가 없다"고 말했습니다. 목요일 보고서 전에도 소수의 연준 관계자들은 지난 12번의 중앙은행 회의 중 11번에서 금리를 인상한 후 중앙은행이 금리 인상을 일시 중단할 수 있다고 말했습니다. 지난 회의에서 연준은 금리를 5.25~5.5%로 인상하여 22년 만에 최고치를 기록헀습니다.

지난 6월, 대부분의 관계자들은 올해 적어도 5.5~5.75%까지 금리가 인상될 것으로 예상했지만 인플레이션은 그들이 그러한 전망을 한 이후 두 달 동안 현저하게 둔화되었습니다. 그들의 다음 회의는 9월 19일부터 20일까지입니다.

패트릭 하커 필라델피아 연은 총재는 화요일 연설에서 "인내심을 갖고 금리를 안정적으로 유지할 수 있는 시점에 이르렀을 수 있다고 믿는다"고 말했습니다. 수잔 콜린스 보스턴 연은 총재도 조만간 일시 중지가 적절할 수 있다고 생각한다고 밝혔습니다. 그녀는 월요일 인터뷰에서 “지금까지 우리가 가진 데이터를 읽었을 때 우리가 당분간 유지하기에 충분히 제한적인 통화 정책에 근접했거나 도달했다는 것”이라고 말했습니다.

일부는 일시 중지를 말하기에는 너무 이르다고 생각합니다. 3개월 전에는 근원 인플레이션이 너무 완강해 중앙은행이 금리를 더 올리고 급격한 경기 하강을 감수하는 것 외에는 선택의 여지가 거의 없었을 수 있습니다. 하지만 최근 데이터는 경제가 연착륙을 달성할 수 있다는 징후와 경제 활동이 다시 가속화되어 인플레이션이 계속 상승할 수 있다는 두 가지 징후가 모두 포함되어 있습니다. 토마스 바킨 리치먼드 연은 총재는 월요일 인터뷰에서 "경기장이 많이 열렸다"며 "너무 빨리 재가속을 선언하거나 인플레이션이 너무 빨리 안정된다고 선언하고 싶지 않다"고 말했습니다.

노동부에 따르면 7월 주거비용은 전월 대비 0.4% 상승해 6월과 같은 상승폭을 기록했으며, 전제 소비자물가지수 상승분의 90% 이상을 차지했습니다. 임대료를 포함한 주거비용 상승 둔화는 측정 시차로 인해 인플레이션 데이터에 표시되는 데 시간이 걸릴 수 있습니다. 캐시 보스얀치 네이션와이드 뮤추얼 수석 이코노미스트는 해당 인플레이션은 올해 초보다 냉각되어 향후 몇 달 동안 지속될 추세이며, 이는 근원 인플레이션에 하락 압력을 줄 것이라고 말했습니다.

7월 중고차 가격은 6월보다 1.3% 하락하며 코로나 팬데믹에서 경제가 반등하는 동안 큰 폭의 급등에서 반전된 모습을 이어갔습니다. 이러한 하락은 향후 근원 인플레이션을 완화하는 데에도 도움이 될 수 있다고 이코노미스트들은 말했습니다. 또한, 6월에서 7월에 호텔과 항공권 가격이 하락하면서 미국인들은 여행 경비에 대한 부담을 줄일 수 있었습니다. 식당과 술집 가격은 완만하게 상승했으며, 올해 금리가 상승한 가운데 자동차 보험료는 한 달 동안 2% 급등했습니다.

한편, 에너지 가격은 7월에 0.1% 소폭 상승하여 앞으로 몇 달 동안 인플레이션에 상승 압력을 가할 수 있습니다. 에너지 데이터 및 분석 제공업체인 OPIS에 따르면 일반 무연 휘발유 1갤런의 평균 가격이 올해 초 약 $3.54에서 7월 말 $3.76까지 점진적으로 상승했습니다. 이코노미스트들은 소비자물가지수는 본질적으로 한 달 동안의 평균 가격을 기반으로 하기 때문에 최근 휘발유 가격의 상승은 8월 인플레이션 데이터에 더 많은 영향을 미칠 가능성이 있는 것으로 보고 있습니다.
 

미 플로리다주 레이크우드 랜치에 거주하는 은퇴자인 산제이 비나이크는 지난주 웨어하우스 클럽에서 고급 무연 휘발유가 갤런 당 $4.79인 것을 보고 충격을 받았다고 말했습니다. 그는 다른 주유소보다 가격이 $0.3~$0.4 저렴했기 때문에 어쨌든 탱크를 가득 채웠습니다. 창고 매장 방문은 그가 지난 1년 동안 채택했다고 말한 검소한 습관들 중 하나입니다. 약 9개월 전, 그는 유기농 옵션이 너무 비싸서 일반 토마토를 구매하기 시작했습니다. 그는 또한 외식을 끊고 새 옷 구입도 줄였다고 밝혔습니다. 그는 "현재 가격 인상이 공격적이지는 않지만, 기본 가격이 이미 올랐고 그것이 우리의 행동에 영향을 미쳤다"며 "행동 변화가 우리와 함께 할 것이라고 생각한다"고 말했습니다.

https://www.wsj.com/articles/consumer-price-index-report-july-inflation-a4a0a670